Several Issues Worth Noting About Changes in International Financial Markets at the Present Time 

Several Issues Worth Noting About Changes in International Financial Markets at the Present Time 

Author: Pok Po’m
Source: Kim Il Sung Chonghaptaehakhakpo (Ch’o’hak, Kyo’ngje) [Journal of Kim Il Sung University (Philosophy, Economy)], 2013, Volume 2
Translated by Rachel Minyoung Lee

Correctly understanding the economies of other countries and international markets is the first step in external economic activity and as such is important work for its success. This is because when [we] know the economies of other countries and the international markets well can we proactively carry out external economic transactions and guarantee actual profits [silli; 실리].

The great leader Comrade Kim Jong Il pointed out as follows:

“…[We] need to know economic fluctuations in international markets in a timely manner. Market economies in capitalist countries fluctuate day by day and every hour, so doing business with capitalist countries without knowing about economic fluctuations can cause great losses.”

In order to actively enter international financial markets and expand external financial activities, it is necessary to know well about the changes in international financial markets.

In general, international financial markets are a place where financial transactions are intensively conducted between countries, between financial institutions, and between financial institutions and individual traders on a global scale.

International financial markets can be divided into various categories based on the period of money transactions, the content of market business activities, and the region in which one [a market] is located.

International financial markets are divided into international short-term financial markets and international long-term financial markets according to the period of money transactions. Also, according to the contents of market business activities, they are divided into currency markets, exchange markets, capital markets, gold markets, and insurance markets. Furthermore, because various forms of financial institutions are concentrated in certain areas, they are typically called in conjunction with place names. Representative ones are the international financial markets in London, New York, Tokyo, Hong Kong, Zurich, Singapore, Frankfurt, Paris, and Chicago.

International financial markets were formed during the capitalist economy’s transition from the free competition stage to the monopoly stage, and since then they have constantly undergone changes.

As the economy developed, relations between countries became closer, and they developed from bilateral economic relationships to multilateral economic relationships.

As capitalism entered the monopoly stage, the internationalization of capital was intensified, and commodity and capital exports expanded. As a result, the domestic financial market of each country started to have close connections to and penetrate one another, giving way to international financial markets.

From a historical point of view, international financial markets first originated in Europe. And it was the London market in Great Britain that first took on the appearance of a modern international financial market.

Following the Great Depression of 1929-1933, the imperialists, including Great Britain, the United States, France, Germany, and Japan, each manipulated their respective currency blocs and based on them schemed to turn their country into the center of international monetary and financial activities. As a result, international financial markets were formed in units of currency blocs.

After World War II, there were various significant changes in the formation of international financial markets, riding the tide of the internationalization of production, the internationalization of markets, and the internationalization of capital.

In the course of the war, the United States, which became bloated from gaining enormous wartime excess profits, came to occupy a dominant position in the world economy. And by elevating its dollar to the status of an international standard currency, the New York international financial market occupied a monopolistic position in the capitalist world. In the late 1950s and early 1960s, the crisis of the US dollar, which had occupied a monopolistic position after World War II, deepened. Conversely, the currencies of West Germany, Switzerland, France, and others recovered their convertibility and occupied the status of international currencies. As such, Frankfurt, Zurich, Paris, and so forth also came to occupy the positions of international financial markets. After the 1970s, the financial industry gradually developed in developing countries, and new international financial markets were born.

Today’s international financial markets are generating great changes under the influence of the “financial innovation” that is being enforced in the capitalist world.

What is most notable about the changes in present-day international financial markets is, above all, that financial markets are becoming more and more internationalized.

The internationalization of financial markets refers to financial institutions entering the markets of different countries and actively carrying out financial transactions.

The internationalization of international financial markets is manifested in four aspects: the internationalization of banking services, the internationalization of securities issuance, the internationalization of securities transactions, and the internationalization of management means.

The internationalization of banking services refers to the internationalization of banking institutions and financial transactions being carried out by countless multinational banks.

Countless multinational banks have emerged around the world since the 1970s as a result of US and Western European capitalist countries’ banks competitively opening branches overseas. Japan’s five top banks, which are ranked in the top 10 global banks, have established branches in numerous regions around the world. In the United States, many commercial banks have expanded their powers through large-scale takeover activities. Not only that, they are carrying out business activities on a global scale by establishing subsidiaries overseas. In Europe, three large banking groups—the largest European Union banking group, the European international banking group, and the European mutual banking group—have formed a close business network since the 1970s.

These multinational banks are adapting to the different legal requirements of different countries with great flexibility in their work and business management.

Like this, with the acceleration of banking services’ internationalization, a series of major financial markets that were previously divided along business and geographical lines have become more closely connected and have interacted with one another, placing them in one large-scale market.

The internationalization of securities issuance refers to the issuance of bonds by a country’s government or company in another country’s financial market, denominated in that country’s currency. 

The internationalization of securities issuance enables investors to choose investment targets on an international scale and diversify investment risks and maximize returns. It also enables borrowers to find loans and business capital sources on an international scale and lower financing costs. From this, companies in capitalist countries have already gone to other countries and are crazed with raising short- and long-term capital by issuing international bonds.

The internationalization of securities trading refers to the widespread trading of foreign securities in the securities market.

With the internationalization of securities transactions accelerated, bonds and securities issued by foreign governments and financial institutions and companies from other countries are being traded in large volumes on stock exchanges in London, New York, Paris, Frankfurt, Tokyo, and so forth. Not only that, bonds issued by developing countries have flowed into key Western financial markets and are taking part in trading.

With the internationalization of financial products in financial markets, the various capitalist countries’ means of financial market management have also become gradually internationalized.

In capitalist countries, one can say legal means, economic means, and administrative means—irrespective of which—are in reality already generalized and internationalized not only in domestic financial markets but also in various international financial markets.

What is notable about the changes in present-day international financial markets is, next, that financial markets are becoming more and more digitized. 

In the 1980s, information technology [IT] developed rapidly across the world, and as a result, IT tools, including computers, were widely distributed around the world and introduced to international financial markets, giving more life to financial markets’ activities.

Taking an important place in the digitization of international financial markets is the digitization of communication means and the digitization of business means.

The digitization of communication means was attained with the rapid introduction of new IT means, such as computers, to international financial markets.

With the rapid promotion of the digitization of communication means, communication connections around the world through telegrams, facsimile transmissions, and satellite communications have become convenient and fast. As such, while it took several days for countries, regions, or cities to connect in the past, now it takes place within minutes, even in a much shorter time than that, and transactions in international financial markets have become more active.

It can be said that the digitization of business means, too, was achieved by replacing traditional manual means of work with computers. 

Transactions that used to take a long time in the past can now be carried out with the push of a button or simple operation with the use of computers for business activities.

Before the digitization of financial markets, transactions in financial markets were complicated and required a lot of time. Today, now that financial markets have been digitized, traders are carrying out all transactions more easily in a short time through global financial electronic networks, typically SWIFT. Not only that, financial institutions from various countries around the world have jointly developed a global 24-hour trading system, so financial transactions are being made without interruption. This is having a great impact on expanding international financial market transactions.

What is notable about the changes in present-day international financial markets is, next, the specialization of international financial markets.

For a long time, while international financial markets were being formed and were making advancements, commercial banks and several other types of financial institutions were primarily responsible for their business activities.

Specialization in international financial markets is manifested in the specialization of employees, the specialization of organizations, facilities and places, and the specialization of business management. In modern international financial markets, they are being carried out by various financial institutions specializing in diverse types of business activities.

The specialization of international financial markets is manifested in the specialization of employees, the specialization of organizations, facilities and locations, and the specialization of business management.

The specialization of employees can be found in the fact that international financial experts are playing an active role in each country’s business and management activities in international financial markets.

The specialization of financial organizations, facilities, and locations can be found in the birth of various types of specialized financial market organizations in line with various types of financial businesses’ expanding scale.

In the past, traditional financial market organizations meant commercial banks. Today, however, countless market mechanisms of specialized nature, such as investment banks, savings banks, discount banks, settlement banks, and securities companies, have appeared and are performing their work. In particular, just as stock exchanges are moving toward equipping themselves with specialized facilities and places such as trading halls, interview rooms, operation rooms, telephone rooms, and electronic information display boards, different international financial market organizations are heading toward specializing facilities and places as a whole.

The specialization of business management can be found in the fact that the management of different financial markets is being specialized.

Just as securities markets, among financial markets, are already well equipped with specialization methods and standards for business management and various types of securities management laws and regulations, business management in exchange, gold, and derivative financial markets is also gradually becoming specialized.

What is notable about the changes in present-day international financial markets is, next, the unprecedented increase in various market risks.

As platforms for financing between countries, international financial markets can create opportunities for investors to earn profits, but it also further increases various risks that instead can cause losses in the transaction process.

The increase in risk due to changes in international financial markets appears in the form of risk from the constant advent of new financial products and risk from market unrest.

In recent years, dozens of new financial products, including floating interest rate bonds and convertible corporate bonds, have newly arrived and are being traded widely in international financial markets along with traditional financial products. In addition, unlike in the past, bank insurance products that combine bank products and insurance products have been newly created and are being traded. Even derivative financial products such as financial futures, financial options, and exchange transactions are also being traded widely.

The diversification of financial products breathes more life into trade in international financial markets, but their speculative nature also increases the great risk of possibly leading to large losses.

In particular, economic fluctuations in international financial markets are also increasing the management risks of financial institutions.

With the collapse of the Bretton Woods system in the early 1970s, international financial markets have been continually shaken in an unstable state. In recent years, aside from political and economic factors, some financial institutions and speculators’ disorderly speculative transactions have further aggravated market unrest and have increased the risk of loss in business activities. 

These changes in international financial markets today reflect exactly the economic chaos and crises in capitalist countries, and such changes will become even greater in the future, along with the deepening of the capitalist economic crises. 

현시기 국제금융시장변화에서 주목되는 몇가지 문제

저자 복범 | 출처 <학보(철학,경제)> 2013년  2호 | 발행지 DPRK PYONGYANG | 발행처 김일성종합대학출판사 | 정기간행물번호 19923

다른 나라들의 경제와 국제시장에 대하여 옳바로 파악하는것은 대외경제활동의 첫 공정으로서 그 성과를 좌우하는 중요한 사업이다. 그것은 다른 나라의 경제와 국제시장에 대하여 잘 알아야 대외경제거래를 능동적으로 진행하여 실리를 보장할수 있기때문이다.

위대한 령도자 김정일동지께서는 다음과 같이 지적하시였다. 

《…국제시장의 경기변동에 대하여 제때에 알아야 합니다. 자본주의나라들에서 시장경기는 날마다, 시간마다 변동되기때문에 경기변동을 모르고 자본주의나라들과 장사를 하다가는 큰 손해를 볼수 있습니다.》

국제금융시장에 적극 진출하여 대외금융활동을 확대해나가자면 국제금융시장변화에 대하여 잘 알아야 한다. 

일반적으로 국제금융시장은 국제적인 범위에서 나라들사이, 금융기관들사이, 금융기관과 개별적거래자들사이에 금융거래가 집중적으로 이루어지는 곳이다.

국제금융시장은 자금거래대상의 기간, 시장업무활동의 내용, 그가 위치한 지역 등을 기준으로 하여 여러가지로 구분해볼수 있다.

국제금융시장은 자금거래대상의 기간에 따라 국제단기금융시장과 국제장기금융시장으로 구분되며 또한 시장업무활동의 내용에 따라 화페시장, 환자시장, 자본시장, 금시장, 보험시장으로 구분된다. 그리고 국제금융시장은 여러가지 형태의 금융기관들이 일정한 지역에 집중되여있기때문에 보통 지역의 이름과 함께 불리우기도 한다. 대표적인것은 런던, 뉴욕, 도꾜, 홍콩, 쮸리히, 싱가포르, 프랑크푸르트, 빠리, 시카고 국제금융시장들이다.

국제금융시장은 자본주의경제가 자유경쟁단계로부터 독점단계에로 이행하는 과정에 형성되였으며 그후 부단히 변천되여왔다.

경제가 발전함에 따라 나라들사이의 관계가 긴밀해지게 되였으며 쌍무적인 경제관계로부터 다무적인 경제관계로 발전하였다.

자본주의가 독점단계에 들어서면서 자본의 국제화가 강화되고 상품수출과 자본수출이 확대됨에 따라 각국의 국내금융시장들이 서로 밀접한 련계를 가지게 되였으며 호상 침투하면서 국제금융시장으로 발전하게 되였다.

력사적으로 볼 때 국제금융시장은 유럽에서 먼저 발생하였으며 근대적인 국제금융시장의 면모를 처음으로 갖춘것은 영국의 런던시장이였다.

1929~1933년 세계공황이후 영국, 미국, 프랑스, 도이췰란드, 일본을 비롯한 제국주의자들이 제각기 통화쁠럭을 조작하고 그에 토대하여 자기 나라를 국제통화금융활동의 중심으로 전환시키려고 획책한 결과 국제금융시장은 통화쁠럭을 단위로 하여 형성되였다.

제2차 세계대전후 생산의 국제화, 시장의 국제화, 자본의 국제화의 흐름을 타고 국제금융시장형성에서는 여러가지 중대한 변화가 있었다.

전쟁과정에 막대한 전시초과리윤을 얻고 비대해져 세계경제에서 지배적지위를 차지하게 된 미국이 저들의 딸라를 국제기준통화의 지위에 올려세움으로써 뉴욕국제금융시장은 자본주의세계에서 독점적지위를 차지하게 되였다. 1950년대말 1960년대초에는 제2차 세계대전후 독점적지위를 차지하고있던 미딸라위기가 심화된 반면에 서도이췰란드, 스위스, 프랑스 등의 화페들이 전환성을 회복하고 국제통화의 지위를 차지함으로써 프랑크푸르트, 쮸리히, 빠리 등도 국제금융시장으로서의 지위를 차지하게 되였다. 1970년대이후에는 발전도상나라들에서도 금융업이 점차 발전하면서 새로운 국제금융시장들이 생겨났다.

오늘 국제금융시장에서는 자본주의세계에서 강행되고있는 《금융혁신》의 영향으로 커다란 변화를 발생시키고있다.

현시기 국제금융시장의 변화에서 가장 주목되는것은 무엇보다도 금융시장이 더욱더 국제화되여나가고있는것이다.

금융시장의 국제화는 금융기관들이 서로 다른 나라의 시장에 진출하여 금융거래를 활발히 전개하는것을 가리킨다.

국제금융시장의 국제화는 4가지 측면 즉 은행업무의 국제화, 증권발행의 국제화, 증권거래의 국제화, 관리수단의 국제화에서 나타나고있다.

은행업무의 국제화는 은행기관들이 국제화되고 수많은 다국적은행들에 의하여 금융거래가 진행되는것을 말한다.

1970년대이후 미국과 서유럽자본주의나라들의 은행들이 경쟁적으로 해외에 지점을 내온 결과 세계적으로 다국적은행들이 수많이 생겨났다. 세계은행권순위에서 10위권안에 들어가는 일본의 5개 대은행들은 세계의 수많은 지역에 자기의 지점들을 설치하였고 미국에서는 많은 상업은행들이 대규모적인 은행인수활동을 통하여 자기의 세력을 확대하는것과 함께 해외에 새끼회사를 설립하여 세계적범위에서 경영활동을 전개하고있다. 유럽에서는 1970년대이래 가장 큰 유럽련합은행집단을 비롯하여 유럽국제은행집단과 유럽상호은행집단 등 3개의 대은행집단이 밀접한 업무련계망을 형성하였다.

이러한 다국적은행들은 자기의 업무 및 경영관리에서 커다란 신축성을 가지고 서로 다른 나라의 각이한 법적요구에 적응해가고있다.

이처럼 은행업무의 국제화가 촉진됨으로써 이전에는 업무상 그리고 지리상으로 구분되여있던 일련의 주요금융시장들이 더 밀접하게 련결되여 호상작용하면서 하나의 대규모시장속에 놓이게 되였다.

증권발행의 국제화는 한 나라 정부 또는 기업이 다른 나라의 금융시장에서 그 나라 통화표시의 채권을 발행하는것을 말한다.

증권발행의 국제화는 투자가들로 하여금 국제적범위에서 투자대상을 선택하여 투자위험을 분산시키고 최대의 리익을 얻을수 있게 하며 차입자가 국제적범위에서 대부금과 경영자금원천을 찾고 자금조달비용을 낮출수 있게 한다. 이로부터 자본주의나라 기업들이 이미 다른 나라에 가서 국제채권을 발행하여 장기자본과 단기자본을 조달하는데 열을 올리고있다.

증권거래의 국제화는 증권류통시장에서 외국증권들이 광범히 거래되는것을 말한다.

증권거래의 국제화가 촉진됨으로써 런던, 뉴욕, 빠리, 프랑크푸르트, 도꾜 등의 증권거래소에서 외국정부, 다른 나라 금융기관과 기업들이 발행한 채권과 주식이 많이 거래되고있다. 뿐만아니라 발전도상나라들에서 발행하는 채권들도 서방의 주요금융시장들에 흘러들어가 매매거래에 참가하고있다.

금융시장에서 금융상품이 국제화되면서 여러 자본주의나라들의 금융시장관리수단들도 점차 국제화되고있다.

자본주의나라들에서 법률수단이든 경제수단이든 행정수단이든 그것들은 국내금융시장뿐아니라 여러 국제금융시장에서 실제상 이미 일반화되고 국제화되고있다고 할수 있다.

현시기 국제금융시장의 변화에서 주목되는것은 다음으로 금융시장이 더욱더 정보화되고있는것이다.

1980년대에 들어서면서 세계적범위에서 정보기술이 급속히 발전하여 콤퓨터를 비롯한 정보기술수단들이 세계각국에 널리 보급되고 그것들이 국제금융시장들에 도입되면서 금융시장의 활동은 더 활발해지게 되였다.

국제금융시장의 정보화에서 중요한 자리를 차지하는것은 통신수단의 정보화, 업무수단의 정보화이다.

통신수단의 정보화는 국제금융시장에 콤퓨터를 비롯한 새로운 정보기술수단이 급속히 도입되면서 실현되였다.

통신수단의 정보화가 급속히 추진됨으로써 전보, 모사송신, 위성통신을 통한 세계각지의 통신련계가 편리하면서도 빠른 속도로 진행되게 되였다. 그리하여 지난 시기에는 나라들사이, 지역사이 또는 도시들사이의 련계가 며칠씩 걸리던것이 현재는 몇분, 지어는 그보다 훨씬 더 짧은 시간내에 이루어짐으로써 국제금융시장에서의 거래가 더 활발해지게 되였다.

업무수단의 정보화도 전통적인 수공업적인 업무수단들이 콤퓨터와 교체되면서 실현되였다고 할수 있다.

업무활동에 콤퓨터가 리용되면서부터 지난 시기에는 많은 시간이 걸려 진행되던 거래들이 오늘에 와서는 단추 하나를 누르거나 간단한 조작으로 진행할수 있게 되였다.

금융시장의 정보화가 실현되기 전에는 금융시장에서 진행하는 거래들이 복잡하고 많은 시간이 요구되였지만 금융시장의 정보화가 실현된 오늘에는 거래자들이 세계적인 금융전자망, 대표적으로 스위프트를 통하여 모든 거래를 짧은 시간에 보다 쉽게 진행하고있다. 그뿐아니라 세계 여러 나라의 금융기관들은 공동으로 세계24시간거래체계를 개발하여 금융거래를 중단없이 진행하고있으며 그것은 국제금융시장거래를 확대시키는데 커다란 영향을 미치고있다.

현시기 국제금융시장의 변화에서 주목되는것은 다음으로 국제금융시장이 전문화되고있는것이다.

국제금융시장이 형성되고 발전해오는 오랜 기간 그 업무활동은 주로 상업은행과 기타 몇가지 금융기관들이 담당하였지만 현대국제금융시장에서는 그것이 여러가지 업무활동에 전문하는 다양한 금융기관들에 의하여 진행되고있다.

국제금융시장의 전문화는 종업원의 전문화, 기구와 설비 및 장소의 전문화, 경영관리의 전문화 등에서 나타나고있다.

종업원의 전문화는 각국의 국제금융시장의 업무와 관리활동에서 국제금융전문가들이 적극적인 역할을 하고있는데서 찾아볼수 있다.

금융기구와 설비 및 장소의 전문화는 각종 금융업의 규모가 확대됨에 따라 여러 종류의 전문적인 금융시장기구들이 생겨나고있는데서 찾아볼수 있다.

지난 시기에는 전통적인 금융시장기구라고 하면 상업은행을 념두에 두었지만 오늘날에는 투자은행, 저축은행, 할인은행, 결제은행, 증권회사 등 전문적성격을 띤 수많은 시장기구들이 등장하여 자기의 업무를 수행하고있다. 특히 증권거래소가 거래홀, 면담실, 조작실, 전화실, 전자정보전광판 등 전문화된 설비, 장소를 갖추는데로 나아가고있는것처럼 각이한 국제금융시장기구들이 전반적으로 설비, 장소를 전문화하는 길로 나아가고있다.

경영관리의 전문화는 각이한 금융시장에 대한 관리가 전문화되고있는데서 찾아볼수 있다.

금융시장가운데서 증권시장이 이미 경영관리의 전문화방법과 기준, 각종 증권관리법규들을 원만하게 갖추고있는것과 마찬가지로 환자시장, 금시장, 파생금융시장의 경영관리도 점차 전문화되고있다.

현시기 국제금융시장의 변화에서 주목되는것은 다음으로 여러가지 시장위험이 전례없이 증대되고있는것이다.

국제금융시장은 나라들사이의 자금융통을 위한 마당으로서 투자가들에게는 리윤을 획득할수 있는 기회를 조성해줄수도 있지만 거래과정에 오히려 손실을 가져다줄수 있는 여러가지 위험도 더욱 증대시키고있다.

국제금융시장변화에 따르는 위험증대는 새로운 금융상품의 부단한 발생으로 인한 위험과 시장동요가 가져오는 위험으로 나타나고있다.

최근년간 국제금융시장에서는 전통적인 금융상품들과 함께 변동리자률채권, 전환사채를 비롯한 수십종의 금융상품들이 새로 생겨나 광범히 거래되고있다. 뿐만아니라 지난 시기와는 달리 은행상품과 보험상품이 결합된 은행보험상품들도 새로 생겨나 거래되고있으며 지어 금융선물, 금융선택권, 교환거래 등의 파생금융상품들도 널리 거래되고있다.

금융상품의 다양화는 국제금융시장에서의 거래를 더욱 활발하게 하지만 그 투기적성격으로 하여 많은 손실을 낼수 있는 커다란 위험도 증대시키고있다.

특히 국제금융시장의 경기변동은 금융기관들의 경영위험을 증대시키고있다.

1970년대초 브레톤우즈체계가 붕괴되면서 국제금융시장은 줄곧 불안정한 상태에서 동요하고있으며 최근시기에는 정치경제적요인들외에도 일부 금융기관들과 투기업자들의 무질서한 투기거래로 하여 시장동요가 더욱 심해져 경영활동에서의 손실위험을 증대시키고있다.

오늘날 국제금융시장에서의 이러한 변화들은 자본주의나라들에서의 경제적혼란과 위기를 그대로 반영한것으로서 자본주의경제위기의 심화와 함께 앞으로 그 변화는 더욱 커질것이다.